Financiaria | De ce piața de astăzi seamănă cu ea din anii 2000

Bursa a atins noi maxime istorice, cu indicele Dow Jones depășind cotația de 50,500 de puncte, pentru a doua oară, anul acesta. În ciuda crizelor cu care ne-am confruntat în ultimele luni, bursei pare să nu îi pese de zgomotul din piață și se comportă într-un mod care nu a mai fost întâlnit din anii 2000.

Săptămâna trecută, Universitatea din Michigan, responsabilă de calcularea sentimentului consumatorului, un indicator economic lunar care măsoară atitudinea și încrederea consumatorilor americani în economie, a anunțat cel mai scăzut nivel de încredere în economie din istoria ultimilor 70 de ani. Sentimentul intrase pe o pantă descendentă încă de la începutul anului, în contextul în care inflația și tarifele au început să pună presiune pe buzunarele americanilor de rând. Cea mai mare scădere a indicelui a avut loc în februarie-martie, atunci când prețul combustibilului a crescut brusc, pe fondul războiului declanșat în Iran. Până anul acesta, cel mai scăzut nivel anterior al indicelui a fost în iunie 2022, când inflația se afla la cel mai înalt nivel din ultimele decenii. Indicatorul de sentiment de consum dat publicității vineri a fost cu 10% sub chiar și această cea mai slabă cotație înregistrată anterior.

Dacă ne uităm însă la piața bursieră, nu am putea presupune că sentimentul de încredere în piața americană este atât de scăzut. Tot vineri, indicele S&P 500 a înregistrat a opta săptămână consecutivă în creștere, iar indicele Dow Jones Industrial Average a atins un nivel record de închidere pentru a doua zi consecutiv. Și nu este vorba doar de faptul că acțiunile sunt la cotații mari. Ele par și foarte scumpe, în contextul în care indicele S&P 500 înregistrează o evaluare de 40,8, măsurată prin raportul preț/câștig ajustat ciclic. Aceasta este o metrică popularizată de economistul Robert Shiller de la Universitatea Yale, care a câștigat Premiul Nobel pentru Economie în 2013 pentru munca sa asupra prețurilor activelor. Singura dată când raportul preț/câștig a depășit valoarea 40 în cei 145 de ani de date ale lui Shiller a fost în anii imediat anteriori și posteriori vârfului bulei dot-com de la începutul anului 2000.

Diferența majoră între anii 2000 și prezent este dată însă tocmai de indicele de sentiment al consumatorului. Dacă în anii 2000, americanii erau extrem de încrezători în viitorul economiei americane și indicele se situa la valori maxime, raportul de vineri al Universității din Michigan arată exact opusul: în economia americană se instalează un anumit grad de pesimism. Și atunci, de ce piața de capital o duce atât de bine?

În primul rând, potrivit analiștilor, prețurile acțiunilor par a fi deconectate de fundamentele direcției economiei americane și astfel, apare pericolul unor scăderi bruște. Cu alte cuvinte, consumatorii au dreptate să fie nemulțumiți. În al doilea rând, acțiunile ar putea anticipa un viitor pe care mulți americani încă nu l-au înțeles - unul, să zicem, în care războiul cu Iranul se încheie, inflația scade și creșterea economică își revine. Cu alte cuvinte, acțiunile au dreptate să pară scumpe. Și în al treilea rând? Cel mai important factor care a alimentat entuziasmul pe piața bursieră în ultima vreme a fost inteligența artificială. O lume în care companiile pot folosi inteligența artificială pentru a reduce costurile forței de muncă și a-și lărgi dramatic marjele de profit este bună pentru acțiuni.

Discutăm mai multe pe grupul de Facebook Financiaria - Investește Inteligent. Portofoliu de Investitor și pe Financiaria.ro, acolo unde poți să îmi adresezi orice întrebare despre credite, datorii sau investiții.